赛车

高华证券:日本贸易条件的恶化远比德国更快更显著

2019-10-09 14:39:11来源:励志吧0次阅读

高华证券:日本贸易条件的恶化远比德国更快更显著 2014-03-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们对日本与德国(经济结构与日本具有高度可比性)的贸易条件进行了比较,重点分析了日本贸易条件显著恶化背后的结构性因素,并重新审视了日元贬值带来的不利冲击。

1.日本因为贸易条件(出口价格/进口价格)恶化而出现的收入外流情况比德国严重得多。主要特征包括:(1)日本的贸易条件因为出口价格走软和进口价格走高而持续恶化,但德国的出口价格正在上涨,其源于进口价格因素的贸易条件恶化已经有所缓解;(2)日本进口价格的上行压力要明显大于德国。

2.贸易结构差异是一个重要因素。日本对价格倾向上行的化石燃料的进口比重相对较高,对价格倾向下行的机械产品进口比重较低。这意味着日本比德国更容易因进口价格的上行压力而受到影响。就出口而言,日本对价格倾向走低的机械产品出口较多,对价格倾向上涨的化工品出口较少,这使得日本易于受到价格下行压力的影响。

3.具体就机械产品而言,日本企业正在与亚洲同业展开激烈的价格战,而德国公司一直力求实现与其它欧元区同业的产品差异化。在汽车等领域,德国企业所拥有的知名品牌为其在过度的价格竞争面前提供了缓冲。

4.汇率也带来了重要影响。2008年上半年的全球能源价格飙升提供了一个很好的例证。以本币衡量,日本的能源进口价格涨幅明显高于德国,但以美元衡量时两国涨幅相差无几。这在很大程度上是因为当时美元/日元和美元/欧元走势的影响。

5.在日本出口结算中外币结算占比60%,而在进口结算中的外币占比达到了80%。因此,日元贬值对于进口价格的影响要大于对出口价格的影响,这也拖累了贸易条件。需要指出的是,在日本的能源进口因为核电站推迟重启而居高不下、而且出口规模仍未见反弹的情况下,日元的进一步贬值可能会带来不利冲击。

南宁治疗龟头炎医院
云浮治疗癫痫病方法
贵州治疗性病医院
南宁治疗男科方法
云浮治疗癫痫病费用
分享到: