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汽车汽车行业2010年6月月报5月汽车销售季节性下滑

2019-08-14 18:10:50来源:励志吧0次阅读

汽车:汽车行业2010年6月月报 5月汽车销售季节性下滑 2010-06-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2010年1-5月数据概览:

2010年1-5月汽车累计销售760.4万辆,同比增长5 . %。细分行业中,轿车行业供需状况由“供应偏紧”转为“供需平衡”,重卡月销量连续三个月维持在10万辆以上,景气度处于历史高点;大中客内需明显恢复,月出口量正处于逐步恢复通道中。

2010年1-5月数据详细解析:

乘用车:季节性下滑。5月单月轿车销售72万辆,环比下滑5.2%。总体上,1Q10前轿车“供不应求”的局面已不复存在,从年化销量看,微客销售增长也趋向平稳。2Q10,轿车渠道库存出现上升、终端降价下降,预计未来两个季度,降价压力将逐步传导至厂商层面,轿车厂商盈利在2010年1、2季度已达到本轮周期的最高点。但基于近期的供需关系变化不算剧烈,行业周期变化也会相应缓和,而非激烈的利润下滑方式。

重卡:需求处于顶峰。5月重卡销售10.7万辆,同比增长90.5%、环比下滑7.7%,1-5月销量累计同比增长121.8%,连续三个月销量维持在10万辆以上,需求达到了近年的高峰。我们认为重卡保有量的急速增长不是一个常态,未来几个季度,重卡需求存在隐忧,主要来自于房地产调控政策带来的投资品运力需求的压力,预计重卡最终将回归正常年份10%左右的保有量年增速。

大中客:出口、内需均在复苏。5月大中客合计销售11296辆,同比增长18.0%,环比季节性下降18.9%。6月大客出口1066辆,同比增长150.0%,环比增长5%,1-6月累计出口 817辆,同比增长1 .5%。

目前月出口量的中轴已稳定在1000辆左右的水平。

投资策略:

前期报告中,我们下调了轿车、重卡子行业的投资评级至“中性”。

我们建议配置具备防御性、盈利抗跌的汽车股:优质汽车零部件公司——华域汽车、一汽富维、新朋股份;周期性较弱的整车企业——江铃汽车、宇通客车;整车中,长期看,一汽轿车整体上市仍是值得博弈的投资机会。

年初以来,股价已经做出反应,至今汽车行业跑输市场约9个百分点,但通过比较历史各轮行业周期与股价超额收益的关系,我们认为目前仍未见底。

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王建
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