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民生证券长假五大焦点掣肘A股行情

2019-08-15 09:05:57来源:励志吧0次阅读

民生证券:长假五大焦点 掣肘A股行情 2014-10-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

焦点1:加息预期脉冲干扰,难改美元强势十一期间,美国市场以震荡为主,标普500和美元指数分别微跌0. 8%0.08%。市场对美联储提前加息预期存在争议,成为长假期间扰动美国市场的最大因素,中期来看不会扭转美股和美元双升的势头。从历史经验看,即使处于加息周期,只要经济向好,美国股市一般处于升势。目前美国经济复苏势头较为强劲,10月制造业PMI指数、9月非农就业数据、9月密歇根消费者信心指数等数据均显示,与欧洲以及中国经济相比,美国经济不确定性风险更小,避险需求与加息预期叠加,未来很可能会出现美股和美元指数双升的局面。

焦点2:港股调整尚未结束,谨慎为上长假期间,香港股市快速下挫的情况得到扭转,连续收出三根阳线,截止7日收盘,恒指上升2.1 %,但我们认为内有政治压力和经济下滑预期,外有美元升值压力,港股很可能延续弱势行情。

焦点 :首次全面规范地方债风险,影响中性10月2日,国务院发布关于加强地方政府性债务管理的意见,赋予地方政府依法适度举债融资权限。我们认为,这一政策表面上看是在给地方融资松口,在规模控制和全口径预算管理双重紧箍咒下,整体来看化解存量风险的意义要大于增量规模刺激。实际影响或中性。

焦点4:央行三季度例会定调稳健,降息概率降低长假期间,央行网站公布了货币政策委员会三季度例会,更加强调经济形势的复杂程度,删除了“经济金融结构开始出现积极变化”的利好表述,但对货币政策整体基调没有太大变化。我们认为在10月20日“四中全会”之前,央行全面降息、降准的可能性不大,这是因为目前央行最为迫切的任务是降低社会融资成本,但只能是结构性的解决,而不是总量性的解决。

焦点5:地产政策放松加速,效果存疑9月 0日,央行和银监会出台支持房地产市场发展相关政策,四大亮点详见正文。但在货币政策难以出现全面放水背景下,地产政策放松的效果存疑。第一,供过于求,5月以来限购政策放松基本失效。第二,货币政策稳健,个贷利率下行空间有限。

港股承压,A股亦难独善其身,配置转向全面谨慎内有政府风暴和经济下滑预期,外有美元升值压力,港股很可能延续弱势行情,这将稀释沪港通开通对A股的政策红利。我们认为,三季度盈利恶化,地产“金九银十”基本落空,正如我们8月份提出的9月底、10月初A股很可能面临重要调整窗口。坚持指数2 00左右的判断不变,10月配置全面谨慎;坚持“看多消费成长,但对周期谨慎”的中期观点不变;把握八朵金花下跌中的买入机会。

风险提示:政策风险、经济大幅下行风险

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